千亿增量资建仓消费以及科技股概率较大 五股飞

作者:匿名 2019-11-08 16:39:12 阅读量:2429

数千亿的增量资金仍很有可能被用于在路上建立头寸和消费科技股。

统计显示,截至9月27日,今年第三季度共发行56只新股,募集资金982.61亿元。发行混合基金66只(含fof),募集资金563.52亿元。据估计,上述流通将带来数十亿的增量资金。记者发现,从发行的热门基金类型、高性能基金的分布方向和机构近期的研究方向来看,消费类和科技股的新基金堆积的可能性仍然相对较高。尽管市场可能在第四季度波动,但上述行业有望成为机构长期关注和布局的方向。

泸州老窖:中高档白酒扬长避短,公司持续高速发展

泸州老窖000568

研究所:山西证券分析师:曹凌燕写作日期:2019-09-02

中高级葡萄酒为达到预期效果做出了一致努力。2019年是公司“十三五”战略三年冲刺期的决定性一年。公司将努力实现营业收入15%-25%的同比增长。2019h1公司实现营业收入80.13亿元,同比+24.81%,净利润27.50亿元,同比+39.80%,其中仅第二季度实现收入38.44亿元,同比+26.01%,净利润12.35亿元,同比+35.98%,上半年业绩接近年度目标上限,业绩符合预期。产品方面,上半年公司产品结构优化成果明显,中高档白酒增速加快:2019h1高档白酒业务收入达到43.13亿元,同比增长30.47%,高档白酒占比53.83%,增长2.34个百分点。这主要是由于国窖1573自今年年初以来采取的“价格跟随政策”,跟随市场步伐,多次叫停商品以支撑价格,并稳步提高高档白酒的价格。中档酒精饮料营业收入22.24亿元,同比增长35.14%。经过近两年的调整,腰部产品特效药曲开始发挥其威力。特种清酒曲产品的增长率预计在30%-40%左右。低度白酒收入13.84亿元,同比增长0.68%。此外,2019h1公司预收13.92亿元,同比增长27.23%,环比增长8.0%。营业现金净额为17.07亿元,与+316.16%持平,现金流量良好。

产品结构升级加上成本控制导致净利率大幅上升。2019h1公司净销售利率为34.69%,同比上升2.98个百分点,主要是由于毛利率上升和管理费率下降。具体来说:1)2019h1年销售毛利率为79.70%,同比上升4.79个百分点,主要是由于中高端白酒比重上升和增值税税率下降。此外,根据公司8月份发布的通知,国窖最近实施了30%配额的计划外价格(+30元/瓶),公司毛利率预计下半年将继续增长。2)2019h1销售周期成本率为22.53%,同比上升0.08个百分点,其中销售成本率为19.20%,同比上升0.64个百分点,主要是由于广告和营销成本、运输和仓储成本的增加;2019年是公司的“管理年”。在加强品牌建设和消费者建设的同时,公司还加强成本控制,确保成本效益,提高成本效益比。2019h1管理费率(包括研发费用)为4.53%,同比下降1个百分点。该公司的战略是明确的,其营销战略是升级的。公司战略明确,公司坚定地实施竞争模式。

营销策略和大单产品策略,国家窖1573实现了高销量、高利润的健康增长,泸州老窖特曲和窖龄酒保持了快速发展势头,第一首和第二首歌曲成功复苏,泸州老窖“品牌复兴”运动启动。此外,通过与澳大利亚公开赛的深入合作,品牌文化活动如“让世界品味中国”全球文化之旅、“国际诗酒文化大会”、“孔子”、“李白”文艺演出、“藏封仪式”、“高粱红”等不断举行,品牌知名度不断提高。引进欧美市场独家产品明江酒,成功分销海外市场;养生酒以中国传统白酒为基础,以年轻化、时尚化为主题的酒类产品不断创新、优化、升级,创新产品矩阵得到巩固。

投资建议

2019年上半年的业绩接近年度目标的上限。目前,天妃茅台的批量价格保持在2400元左右,短缺仍然明显。这对五粮液和老窖都有好处。预计全年销量和价格都将上涨。此外,经过近两年的调整,腰部产品的特别追求也开始发挥其力量,确保年度业绩目标的实现。据估计,该公司2019年至2021年的净利润分别为45.99亿英镑、56.32亿英镑和67.94亿英镑。每股收益分别为3.14元、3.85元和4.64元,相当于公司8月29日92.28元的收盘价,市盈率分别为29倍、24倍和19倍。第一个“购买”评级。

有风险

食品安全风险和高端白酒价格大幅下跌的风险。

生物股:短期内被“非猪”拖累,未来有望重回正轨

生物股份600201

研究所:西南证券分析师:徐青写作日期:2019-08-23

事件:公司发布2019年半年度报告,营业收入达到5.1亿元,同比下降32.9%。母亲净利润达到1.7亿元,同比下降52.7%。

抵抗“非猪”的影响,性能逐月提高。在本报告所述期间,由于非洲猪瘟的影响,能够繁殖的生猪和母猪数量均大幅下降,导致公司生物制药业务需求大幅下降。然而,目前,公司科技工业园项目一期进展顺利。口蹄疫疫苗车间已完成机电安装和内部建设。三个车间,灭活疫苗、减毒活疫苗和布鲁氏菌病疫苗,已经通过gmp静态验收。所有车间预计在下半年完成gmp动态验收,并可在年底前投入运行。今后,生产成本将得到有效控制,下半年家庭农业的边际改善将得到增加。公司的业绩有望回到正轨。

长期领先水产养殖企业的集中化趋势不会改变。2019年上半年,在非洲猪瘟的影响下,能够繁殖的生猪和母猪数量继续下降。然而,根据国内大型工厂双头母猪的数据,从3月份开始,补笔意愿有明显的上升趋势,半年内补笔的绝对数量几乎与世界银行2018年持平。今年下半年,预计随着生猪价格的上涨,农民将增加补充市场的意愿,从而增加疫苗需求。此外,在非洲猪瘟持续入侵的背景下,对地方省份间生猪调度提出了更高的要求。我们认为,从长远来看,这有利于国内领先的水产养殖企业,大型养殖场日益集中的趋势将继续下去。我们相信,在未来两年内,种植量和渗透率将快速增长,公司的盈利能力预计将继续提高。

产品多样化增强核心竞争力。国内家禽疫苗市场发展迅速。由于高致病性禽流感的投标疫苗过去已经从二价疫苗转变为三价疫苗,预计投标价格将会上升,投标价格将从过去的0.164元/羽上升到0.3元/羽。疫苗市场规模将迎来快速增长,提升辽宁益康的盈利能力。2019年上半年,辽宁益康实现净利润629万元,同比增长82.1%,盈利能力预计将继续上升。此外,报告期内,公司疫苗研发项目如塞内卡灭活疫苗、多杀性巴氏杆菌和布鲁氏菌双价灭活疫苗、卡特彼勒四联灭活疫苗等进展顺利。猪伪狂犬病耐热保护性活疫苗(C株)、新城疫、禽流感(h9亚型)和传染性法氏囊病三联灭活疫苗在市场上积极推广,加快公司产品多元化进程。

利润预测和投资建议。由于非洲猪瘟对国内农业的影响更大,我们降低了对该公司的利润预测。预计2019年至2021年每股收益分别为0.49元、0.62元和0.74元,相应的动态市盈率为34倍、27倍和23倍。目前,估值是合理的,并已降级为“增持”。

风险提示:市场竞争或加剧,公司产品销售或低于预期,原材料价格或波动,猪瘟流行或进一步加剧。

中国公共教育:3700亿总市场,龙头企业在“工业化”进程中发挥重要作用

中国公共教育002607

研究所:郭进证券分析师:吴曹金写作日期:2019-09-12

职业招聘考试培训和职业技能培训市场核心增长的来源是参与率和客户单价的提高,而不是招聘职位的变化。在激烈的竞争环境中,人们的焦虑加剧,参与率提高。此外,在不确定性的预期和对这类工作的渴望下,客户的单价将会上升。在可见的未来(5-15年),两者的持续改善是相对确定的。

我们预计职业教育培训市场目前为1678亿元,预计未来(5-15年)将达到3654亿元。其中:①目前职业招聘考试培训市场规模为698亿元,预计未来将达到2023亿元。其中,目前公务员招聘/事业单位招聘/教师招聘/教师资格考试/其他资格考试/研究生入学考试的市场规模分别为166/150/55/39/167/122亿元,预计未来将分别达到399/420/155/117/392/557亿元,增长空间分别为2.4/2.8/2.8/3.0/2.3/4.6倍。(2)职业技能培训市场规模目前为980亿元,预计未来将达到1614亿元。其中,烹饪技术、信息技术、汽车服务等市场规模目前为393.5亿元,预计未来将达到705亿元/909亿元。

此外,在军事文职人员、村官、三个小组和一个支助、银行和国家电网等领域也有大量培训需求。军事文职/村官/三个小组和一名支助申请人的人数约为33/100/30,000,银行/国家电网雇员的人数分别约为417/160万。像这样的招聘考试有很多种,这些领域都属于中国公众的培训范畴。我们认为,随着市场的成熟,每个细分市场预计将形成30-100亿的市场规模,值得进一步深化,并有很大的扩张空间。

投资建议

中国公共教育所处的职业招聘考试培训和职业技能培训市场总量接近3700亿,仅职业招聘考试培训就有2000亿的市场空间。然而,这些市场的培训体系还没有完全成熟,中国公共教育等龙头企业需要进行成熟、规范、产业化的转型。在此过程中,中国公共教育也有望不断增加其市场份额,进一步深化品牌和管理体系的壕沟地位。我们预计,从2019年到2021年,中国公立教育的营业收入将达到89.0/113.5/137.6亿元,同比增长率为43%/27%/21%,对家长的净利润将达到1.69/22.7/29.4亿元,同比增长率为47%/34%/30%,分别相当于市盈率为58/43/34倍我们相信,中国公共教育将继续显示其领先优势,保持其购买评级,并将目标价格提高至18.5元。

风险提示:政策风险;参与率的提高可能不如预期。入学人数下降等风险。

潍柴动力:稳健经营,产品结构持续改善,新业务亮点

潍柴动力000338

研究所:渤海证券分析师:郑连莲写作日期:2019-09-04

经营稳步增长,产品结构持续改善

1)上半年实现收入908.62亿元,同比增长10.45%,其中第二季度收入456.51亿元,同比增长6.04%。增长率放缓,但仍保持稳定增长。今年上半年,该公司销售了21.8万台重型卡车发动机,同比增长10.5%。在重型卡车市场下跌2.3%的背景下,该公司实现了稳步增长,市场份额增加了3.9%。同时,产品结构继续优化,战略产品大幅增长:12/13l发动机同比增长21.6%,WP9H/WP10H/10.5H发动机同比增长35.8%。上半年,公司毛利率与同期基本持平,其中第二季度同比增长1.22个百分点。2)上半年母亲净利润52.87亿元,同比增长20.37%,其中第二季度净利润26.96亿元,同比增长9.03%/4.04%。上半年净利率同比上升0.44个百分点,同期成本利率同比下降0.42个百分点。3)上半年净营业现金流为54.26亿元,同比下降36.26%。这主要是受销售收入实现时间点的影响,第二季度销售收入为67.01亿元,比上个月有明显改善。1)根据政府对稳定增长的需求,3国及以下低排放标准车辆的加速淘汰和更新,以及我们对销量计算的分析,预计公司的运营波动将会减少,未来将充分受益于产品组织的改善和市场份额的增加。 我们认为,随着车辆数量的增加(2017年最新的车辆数量已超过600万辆)和更新需求的增加,重型卡车生产和销售的波动预计将逐渐减少,急剧悬崖下降的可能性更小。 同时,公司正在积极开发非公路发动机市场。上半年,工程机械/农业设备/工业动力发动机分别增长7.5%/21.4%/19.6%,实现快速增长,有助于缓解整体产销波动。总的来说,作为行业领导者,该公司有望降低未来的运营波动性。2)2015年后,公司销量和12l/13l大排量发动机的比例持续增加,销量从2018年的5万台增加到22万台,比例从18%增加到33%,2019H1进一步增加到35%。随着大缸径和大排量发动机销售比例的增加,该公司的盈利能力预计将继续提高。3)柴蔚现已进入国内主流重型卡车主机厂的供应链,前五名配套股份更加集中。目前,重卡市场五大主机厂市场集中度高,头效应明显。随着排放要求的提升,技术要求越来越高,未来强头重型卡车公司的优势将更加突出,市场份额预计将继续增加。因此,凭借高质量的产品和客户渠道,柴蔚发动机的市场份额有望在未来继续增加。新业务成为增长亮点1)林德液压(中国)上半年实现收入1.8亿元,同比增长40%。在国内起重机、油气设备、农业设备和推土机市场取得了快速增长。未来,通过与柴蔚发动机的协调发展,配套设施预计将继续快速增长。2)智能物流(Intelligent Logistics):kaao和Dematak共同构建了叉车+仓储的智能物流产业链,帮助公司成长。今年上半年,总收入为43.6亿欧元,同比增长12.6%。3)新能源(New Energy):通过收购Forsyte和psi,收购Ballard和Syris的股份,以及与博世的合作,公司在氢燃料电池、固体氧化物燃料电池和天然气发动机领域拥有相对雄厚的技术储备和优秀的研发能力。随着未来研发投资的增加,公司在燃料电池领域的竞争力预计会越来越强,从而成为公司的长期增长点。利润预测:保持“超重”评级。我们预计2019年至2021年公司每股收益分别为1.28/1.41/1.59元/股,相应的市盈率分别为9/8/7倍,与可比公司相比具有估值优势。作为国内重型卡车发动机的领导者,公司受益于产品结构和市场份额的改善,有望超越行业增长,推动新业务中长期增长,保持“超重”评级。

风险提示:经济波动超出预期;重型卡车的生产和销售低于预期;并购整合低于预期;汇率风险

中央股:业绩达到沈万宏远预期,大硅片出版竞争力全面提升

中央股份002129

研究所:沈万鸿源分析师:韩祁鸣、刘萧宁、郑佳薇写作日期:2019-08-23

事件:

该公司于2019年8月21日发布了2019年半年度报告。报告期内,公司实现营业收入79.42亿元,同比增长22.91%。净利润4.52亿元,同比增长50.69%。

投资要点:

结果与沈万宏远的预期一致,净营运现金流显著改善。由于公司先进的生产能力和对单晶硅片的紧张需求,公司上半年的业绩同比大幅增长。报告期内,公司实现营业总收入79.42亿元,同比增长22.91%,营业现金流量净额8.52亿元,同比增长57.67%,上市公司股东净利润4.52亿元,同比增长50.69%。随着该公司光伏和半导体硅片新产能的继续发布,其未来性能预计将继续增长。

第一个m12光伏大硅片具有单晶领先的突出技术优势。2019年8月16日,公司发布“夸父”系列光伏大硅片,其中m12为面积44,096mm2、对角线295mm、边长210mm的12英寸超大金刚石线切割太阳能单晶硅方形硅片,比m2增长80.5%。大型硅片不仅提高了硅片生产率,降低了晶体生长成本,而且大大提高了电池芯片和元件的生产效率。新型大硅片的理论计算将使电池芯片的非硅成本降低20%以上,光伏发电成本降低6%以上,并加快光伏平价在线过程。新硅片涉及100多项已申报专利(部分被接受)和专有知识产权技术,进一步丰富了公司的技术和知识产权储备,增强了公司的竞争优势。

光伏硅片生产能力稳步扩大,市场份额预计将继续增加。2018年,该公司生产了30多亿片单晶硅片,市场份额超过30%,稳稳地位居行业前两位。截至2019年7月,公司光伏硅片产能已超过30gw,预计项目第五阶段投产后总产能将超过55gw,从而推动市场份额继续增加。公司计划通过制造理念的智能化、生产管理的数字化、生产制造的信息化建设工业4.0智能化工厂,实现产品一致性和可靠性更高的高效光伏制造,帮助单晶硅片不断降低成本、提高效率。同时,公司积极布局下游组件,控制国内领先的带状组件公司东方环盛,有望增强产业链的协同效应。

大型半导体晶片进展顺利,这个12英寸的项目预计将于2020年投产。2019年第一季度,该公司第一条12英寸半导体抛光晶圆生产线投入生产。2019年上半年,天津工厂的8英寸硅片扩建项目实现了设计能力。12英寸的测试线项目于2月份生产,研发工作仍在继续。宜兴工厂预计今年下半年将有一条8英寸的生产线投入生产。这个12英寸的项目预计在2019年第四季度实现设备转移,并在2020年第一季度开始生产。它将根据项目的设计进度继续推进。大型半导体硅片项目全面投产后,公司将实现8英寸产能105万片/月,12英寸产能17万片/月。

保持盈利预测和“超重”评级:公司是一个国家半导体材料团队,肩负着大硅片国产化的历史责任,光伏单晶硅片的领先地位稳定。我们预计公司2019年至2021年的净利润分别为11.53亿元、15.01亿元和19.95亿元,相应的每股收益分别为0.41元、0.54元和0.72元。目前,股价分别对应于市盈率29倍、22倍和17倍,保持“增持”评级。

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