今年以来终止上市类型更加多元化 A股退市生态进一步完善

作者:匿名 2019-11-06 20:54:50 阅读量:4124

□今年以来,a股退市不仅数量增加,而且类型多样化,进一步改善退市生态。

□经过多年探索和改革,资本市场退市制度逐步完善,形成了相对多元化的退市指标体系和相对稳定的退市实施机制,逐步实现了退市的规范化和法制化。尽管如此,a股市场仍然存在“难退市、少退市”的问题。

停牌六个月后,圣长生在9月15日晚宣布,停牌期满后,深交所将在15个交易日内决定是否终止该公司股票上市。如果上市终止,公司的股票交易将进入退市期,交易期为30个交易日。

据业内许多人士分析,由于重大违法事件,st长生可能成为a股上市公司中第一家被摘牌的公司。

重大非法退市,再加上主动退市和“名义退市”(即股票收盘价连续20个交易日低于触发退市条件的名义价值),不仅增加了a股退市数量,也使退市类型多样化,进一步改善了退市生态。

可能会出现第一次重大的非法除名

2018年7月,根据国务院调查组提供的信息,长春长生公司在狂犬病疫苗非法生产案件的调查中取得重大进展,基本查清了企业非法生产狂犬病疫苗的事实。这个消息引起了广泛的关注。

随后,中国证监会发布了《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》的修改决定,修改了涉及重大违法行为的强制退市规定,明确规定涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公共卫生安全的重大违法行为将纳入涉及重大违法行为的强制退市情形。

2018年11月16日,上海、深圳证券交易所正式发布实施《重大违法行为上市公司强制退市实施办法》,修订完善相关规则和措施。同一天,深交所向公众宣布,由于长生不老可能涉及严重的非法退市,长生不老强制退市机制已经启动。

今年1月14日,深圳证券交易所向昌盛生物有限公司提交了《关于对昌盛生物科技有限公司实施重大非法强制退市的决定》,因为昌盛生物在《深圳证券交易所上市公司重大非法强制退市实施办法》中触及了重大非法强制退市的情况。

3月15日,*st长生被正式暂停上市6个月。

据分析,由于长春长生疫苗欺诈的社会影响非常恶劣,长生生物的退市将是一个高概率事件,这意味着将发生第一次重大的非法退市a股。

除名的类型更加多样化

川财证券研究所所长陈力表示,今年以来,退市类型不仅包括连续数年亏损甚至破产的常态,还包括因欺诈发行和非法信息披露而退市的公司、会计师事务所出具的“无法表达意见”引发的退市公司,更有可能是因重大违规行为而首次退市的公司。

可以说,自今年以来,a股退市的数量不仅增加了,而且种类也多样化了。

今年5月,上海证券交易所决定根据规定终止st海润和st尚普的股票上市。同一天,深交所决定按照规定终止st华泽、st忠和两家公司的股票上市。目前,这四只股票已被交易所摘牌。

四家公司的退市有其自身管理不善的原因,也有规范运作的问题。例如,*st Hairun涉及三个强制性退市标准,即净资产、净利润和审计报告意见类型。*st尚普将通过股东大会决议自愿终止其股份。

自今年8月以来,a股市场受到一系列“退市”股票的冲击,退市股票不断扩大。

8月19日晚,深交所宣布*st Eagle终止上市,正式成为a股市场第二只“退市”股票。9月4日*st华信晚间宣布,深交所已决定终止*st华信股票上市,公司股票将从9月12日开始进入退市期。9月11日,*圣印还触及票面价值退市规则,等待交易所在15个交易日内决定是否终止公司股票上市。9月12日,*st大控件触及“面值退市”的红线。*由于每日限额的限制,即使在接下来的4个交易日每天上涨,ST控件也无法将其股价恢复到1元面值。第五只“面值退市”股票已经提前锁定。

北京师范大学经济与工商管理学院教授李锐认为,“面值退市”公司基本上具有年报出具非标准审计意见、业绩大幅下滑、债务违约、中国证监会立案调查、沪深交易所公告等共同特征。

以st大控件为例。自今年以来,该公司不断收到监管机构的通知,要求其进行纠正并启动调查。1月29日,公司宣布大连监管局下令采取纠正措施以决定进展情况,显示大通铜业在公司2017年年报中披露的5亿元提前归还是不真实的,而大通铜业实际上并未提前偿还5亿元。此外,大通铜支付了公司收购资产的费用,但大通铜实际上并未支付收购资金的费用。该8043985万元已被关联方非经营性资金占用。今年五月三十一日,该公司收到证券及期货事务监察委员会的通知,因涉嫌非法披露资料而展开调查。

对于越来越多的“面值退市”案例,北京理工大学公司治理与信息披露研究中心主任张勇基表示,垃圾公司已经在市场上达成共识,加快退市。上市公司的空壳价值一直在下降,股价低于票面价值的公司的基本面和持续经营能力无法支撑其上市公司地位。随着对a股上市公司质量要求的不断提高,票面价值等退市路径顺利,退市常态化已经到来。

继续解决除名困难

经过多年的探索和改革,资本市场退市制度逐步完善,形成了相对多元化的退市指标体系和相对稳定的退市实施机制,逐步实现了退市的“规范化和法制化”。尽管如此,a股市场仍然存在“难退市、少退市”的问题。

自18年前2001年建立退市制度以来,沪深两市的平均年退市率仍低于0.35%,主动退市更少,远远不能保证a股的平衡。与之形成鲜明对比的是,纽约证券交易所的平均年退市率为6%,约50%的人自愿退市。纳斯达克的平均年退市率为8%,主动退市占近2/3,而a股市场大多是被动退市,主动退市很少。

完善退市生态需要所有市场参与者的共同推动。今年以来,监管部门不仅严格控制了“入口”,而且大力疏通“出口”,不断完善退市机制,努力实现退市常态化,进一步改善退市生态。

中国证监会主席易惠曼(Yi Huiman)在5月份中国上市公司协会2019年年会上提出,严重扰乱市场秩序、触及退市标准的公司应坚决退市,以促进“僵尸公司”和“空壳公司”的及时清算。

9月9日至10日,中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会。会议提出的12项关键任务之一是大力推进上市公司质量提升。制定并实施提高上市公司质量的行动计划,有效关闭进出口两大壁垒,努力优化增量和存量调整。

上海证券交易所相关官员表示,上市公司退市是资本市场优胜劣汰和新陈代谢的基本运行机制,也是市场风险清理的必要安排。上海证券交易所将着力提高上市公司质量,严格执行退市制度,关闭退市出口大门,努力营造优胜劣汰的市场生态,促进上市公司专注主营业务,改善经营,维护证券市场健康发展。

深交所相关官员表示,上市公司退市制度是资本市场的重要基础制度,对于净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰、完善市场机制具有重要意义。深交所将努力提高上市公司质量,严格落实退市主体责任,坚决“一个公司出现,一个退市”,维护退市制度的严肃性和权威性。

资料来源:新华社

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